第一期货龚方雄:警惕负利率时代“全球资产配置荒”

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【龚方雄:警惕负利率时代“全球资产配置荒”】中国经济在艰难第一期货的寻底和驻地中。“三第一期货去”——去产能、去杠杆、去库存才刚刚开始,经济不会大幅第一期货反弹。近第一期货期铜等大宗商品反弹没有经济基础,原因是去年以来很多对冲基金仓位很低,看得太淡,近期由于美联储政策导致的逼空行情导致的大涨。(21世纪经济报道)

  中国经济在艰难的寻底和驻地中。“三去”——去产能、去杠杆、去库存才刚刚开始,经济不会大幅反弹。近期铜等大宗商品反弹没有经济基础,原因是去年以来很多对冲基金仓位很低,看得太淡,近期由于美联储政策导致的逼空行情导致的大涨。

  “现在是全球经济的变局时刻,投资者的方向感、趋势感非常不稳定”。原摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行主席兼首席经济学家龚方雄在3月5日举行的北大汇丰全球资产配置论坛上表示。

  年初以来,国际金融市场震荡,几乎所有跨类别金融产品全部下跌。“一个风口直只吹两三个星期,如果做交易,两边来回都错。”

  龚方雄认为,“全球资产荒”非常突出。“低风险、相会较好回报资产目前在全球非常难找。负利率在欧日会继续盛行,可能会降得更低。经济学基础是以零利率为基础,负利率时代如何投资,需要想清楚。”

  特别是,2016年是人民币国际化元年,也是全球化资产配置元年。但是,今年资本市场主调是控制风险,而不是在全球盲目撒网。人民币国际化元年,绝不要重蹈日本当年收购美国的覆辙。

  他认为,今年人民币会有小小的贬第一期货值压力,但不会太大。澳元、加元、巴西雷亚尔等商品货币还是有压力,因为中国经济处于筑堤中,将来对商品需求也会减少。但这些货币比重不大。人民币货币篮子还是主要看美元兑欧元、日元贬值压力。

  中国经济在艰难的寻底和驻底中。“三去”——去产能、去杠杆、去库存才刚刚开始,经济不会大幅反弹。

  近期铜等大宗商品反弹没有经济基础,原因是去年以来很多对冲基金仓位很低,看得太淡,近期由于美联储政策导致的逼空行情导致大涨。“反应大型企业、尤其是国企的先行指数官方pmi创下2008年以来新低,反应中小企业的财新pmi也是底部徘徊。对今年经济会造成很大压力”。

  龚方雄在接受记者采访时表示,目前房地产市场回暖只是去库存的过程,很多开发商卖了房子未必会作新一轮投资。房地产反弹的思维不靠谱,大规模投资基建不会再现。地产商回笼资金还债就不错了。去库存是为了降低系统性风险。如果企业不明白,跟随老百姓加杠杆,可能就会风险。地产回暖会否带来新一波地产投资冲动,需要观察。可能会带来建材市场回暖,但也会有限。

  他说,全球资产配置今年要多观察、少动作。其中,债券类、固收类投资还是有机会。但是股权类资产自美联储qe以来已上涨七年了,可能会有大幅调整压力。美元调整,对美国企业利润压力很大;欧洲日本经济增长乏力,权益类投资也要谨慎。

  “之前市场上形成了美联储认沽期权,认为只要市场下跌,美联储就要出来救市。所以即使美元就业报告非常强劲,但是美联储加息概率非常低”。“大家感觉美联储顾及资本市场比顾及经济更多。美元在强劲的就业报告上仍然贬值”。

  负利率时代,资金获取正回报将会非常艰难。黄金大涨,原因是至少比很多国家现金回报好,因为是负利率黄金至少可以保值。如果在资本市场得不到回报,现金都不值钱,就会追求有形资产,黄金就是代表。

  龚方雄表示,黄金是负利率时代创造的较好的机会。但是要踩好点,因为上涨已经很多昨晚的就业数据显示美国经济还很好,美联储加息应该会比现在预期要加的多,对黄金会有影响,黄金波动会加大。

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